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Résumé des réunions de la semaine dernière

2 MIN READApril 08, 2020
En ce moment critique, les leaders mondiaux de l’immobilier sont unis dans les défis de faire face aux impacts du Coronavirus sur le capital, le flux des transactions et les flux de trésorerie. Lorsque tout le monde recherche la clarté et des informations cohérentes pour soutenir la prise de décision, la GRI a réaffirmé son engagement à favoriser des liens plus étroits - désormais virtuels - et l'échange d'expériences entre les leaders de l'industrie. Voir ci-dessous un résumé de ce qui s'est passé lors des eMeetings de cette semaine pour vous aider à rester en contact avec vos pairs pendant cette période difficile.


Les membres restent incertains mais prudemment optimistes - le coronavirus a un impact sur les prix des logements et les taux d'intérêt, tandis que la préservation du cash reste la règle d’or.

Tandis que des incertitudes persistent sur la manière dont se déroulera exactement la reprise après les implications économiques de la crise, les membres ont convenu qu'une baisse spectaculaire poussant les marchés dans une récession est inévitable. Les implications pour le secteur résidentiel comprenaient un loyer potentiel sur les plafonds et les valeurs, une baisse de l'activité de construction et une baisse des prix de location en raison de l'absence d'inflation automatique des prix des actifs.

Un changement dans le déséquilibre actuel de l'offre et de la demande pourrait être provoqué, si le nombre de morts continuait d'augmenter et si les propriétaires d'AirBnB remettaient leurs propriétés sur le marché en raison du manque de tourisme. Avec l'augmentation du chômage, les gouvernements pourraient créer de nouvelles réglementations foncières, tandis que les investisseurs et les développeurs devront envisager de changer les comportements sociaux, l'aménagement du territoire se concentrant sur les quartiers urbains locaux et les chaînes d'approvisionnement, surtout pour l'agriculture et les fournisseurs locaux de produits alimentaires.

Le sentiment du groupe considérait la bonne gestion de la trésorerie comme la pierre angulaire actuelle pour traverser la crise, avril et mai étant la période déterminante. Bien que les entreprises qui ont activement collecté des fonds avant COVID-19 soient en bonne position maintenant, il est encore trop tôt pour rechercher des opportunités d'investissement à bas prix.

La réévaluation de la prime de risque et une augmentation des taux, grâce aux montants actuels de l'effet de levier en raison de l'assouplissement quantitatif et des taux d'intérêt nuls, pourraient inciter les investisseurs à se concentrer sur l'argent plus intelligent des fonds d'opportunités de crédit et des family offices. Des opportunités pourraient se présenter au cours des prochains mois, ainsi que des tendances sous-jacentes, comme un retour à la valeur ajoutée pour le commerce de détail ou une plus grande concentration sur les développements communautaires pour les zones résidentielles et urbaines.


Points regionaux

La région CEE dépend-elle le plus des suspensions de loyer du gouvernement?

Les prêteurs sont mis en avant en raison de la baisse du financement et de la liquidité sur les marchés. Beaucoup adoptent une approche très sélective et recherchent des clauses restrictives pour minimiser les risques. Le financement à terme semble avoir été interrompu en raison des incertitudes entourant la prévision de la valeur du capital et des loyers. Pendant ce temps, le gouvernement tchèque envisage de suspendre les loyers pour une période allant jusqu'à 6 mois, mettant les propriétaires dans une situation difficile.

Beaucoup ont considéré les développements Core, la logistique résidentielle et pure et les actifs de l'industrie légère comme les plus résistants pendant la crise, certaines chaînes d'approvisionnement repensant le fait de ne pas détenir de stock. Les actifs de vente au détail ont été durement touchés lors de l'immobilisation, les locataires renégociant les loyers, tandis que les nouveaux locataires de bureaux ne tiennent pas à signer les baux. Certains prévoient une baisse des rendements et des loyers et une hausse des prix de la construction. Cependant, les investisseurs opportunistes et qui évitent les risques pourraient profiter de la situation actuelle.


Immobilier au Royaume-Uni - Repricing tout la voie à suivre?

Le sentiment du groupe était globalement biaisé, certains s'attendant à ce que l'impact du COVID-19 sur la demande et la production déclenché la pire récession depuis la Grande Dépression. Cependant, certains se sont montrés prudemment optimistes, car les réponses des gouvernements à des mesures monétaires et budgétaires ont été considérablement plus rapides qu'en 2008. En revanche, le gel de la liquidité et l'assouplissement quantitatif rendront plus difficile la mobilisation de financements, ce qui pourrait conduire à une refixation des anticipations de risque et de dette.

Le commerce de détail et l'hôtellerie devraient être les plus touchés, mais ils ont également de grandes chances de se rétablir rapidement si la demande changeante est davantage prise en considération. Les actifs de bureaux ont été vus avec inquiétude, en raison des changements de paradigme potentiels vers la WFH et l'approbation de nouveaux projets a déjà stagné depuis le Brexit, ce qui pourrait entraîner une refacturation des loyers. La principale conclusion du groupe était la nécessité de comprendre la dislocation massive des systèmes de marché en ce moment pour se préparer aux scénarios d’après la crise.


Scenario de recession globale 

Les membres du club GRI se sont réunis avec Patrick Artus afin d'échanger sur les perspectives économiques liées à la crise actuelle. A court terme, on observe une chute du Produit Intérieur Brut Radical de la France. Les derniers travaux de recherches réalisées par les institutions nationales ont permis de déjà déceler un recul allant jusqu'à 50% notamment sur le secteur de l’industrie. Bien qu’alarmants il semblerait que ces chiffres devraient remonter mi Mai suite à la réouverture de l'économie, donnant lieu à des prévisions d’un troisième trimestre fortement impacté et d’un 4eme trimestre de reprise et de rattrapage supérieur au niveau normal. 

A moyen/long terme, il semblerait que l’impact de la crise soit plus marquée aux Etats-Unis. Avec une hausse exponentielle du taux de chômage aux Etats-Unis. Le niveau de chômage est prévu d’atteindre les 15% au moins de juin. Concernant les déficits publics, il semblerait que ceux-ci s’agrandissent dans les prochains mois,  notamment en raison du support massif mis en place pour soutenir les ménages.
L’immobilier de part ses fondamentaux est pressenti comme étant l’une des classes d’actif les plus résilientes au sortir de cette crise.

Veuillez accéder à notre programme d'eMeetings et rejoignez-nous dans les prochaines discussions.
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